{"type":"rich","version":"1.0","provider_name":"Transistor","provider_url":"https://transistor.fm","author_name":"市场透视 Moving Markets","title":"货币 | 避险需求这么高，怎么还扶不起金价","html":"<iframe width=\"100%\" height=\"180\" frameborder=\"no\" scrolling=\"no\" seamless src=\"https://share.transistor.fm/e/78cf5a54\"></iframe>","width":"100%","height":180,"duration":983,"description":"大家还记得吗，年初2月乌克兰战争爆发时，黄金不负避险之名，迅速飙升到2070美元以上。夏季6月时，战事加剧，通胀肆虐，但黄金却从高位迅速下跌了300美元，还自此开始跌跌不休到现在。事实上， 黄金非商业净多头持仓现在处于多年来的低点。今年难道不应该是黄金的最佳机会，但金价的表现却如此羸弱。为什么金价不再对地缘冲突和通胀做出反应?那是因为我们正在经历的通胀，不是支持黄金的那种通胀，我们的战事也和以前不一样。其实通胀上行、地缘冲突和权益市场下跌这些事件对于黄金的影响不是直接的，美元指数和美元实际利率牵制着黄金对于这些事件的反应，它们才是黄金定价的核心变量。所以美联储收水，不仅权益市场的流动性被抽去博弈利率路径，黄金的水位也同样被抽走了， 现在的黄金非商业净多头持仓处于多年来的低点。本期节目，我们的香港投资咨询顾问Fei Wenli和Wu Yifan谈一谈在今年走势十分反身性的黄金。考虑到美元如此强势和实际收益率如此之高，相比其他资产，黄金的表现已经相当具有韧性。虽然所有人都在谈论战争和通胀，但很多时候我们对宏观环境的认知和预期，根本无法指导微观层面的投资。一方面是宏观指标的收集太过滞后，具体决策需要的是跟踪和应对，甚至是捕风捉影的敏锐。另外一方面，总归有人抢跑预期，有人预判别人的预判。预期跑过头，那么事实兑现时就是卖出之时，所以金价在战争爆发触及高点后，就急转直下了。","thumbnail_url":"https://img.transistorcdn.com/N0vYw_ERNQssN0eB9tnDdSPRRsZ6Fx7h7_VsJnvMtFw/rs:fill:0:0:1/w:400/h:400/q:60/mb:500000/aHR0cHM6Ly9pbWct/dXBsb2FkLXByb2R1/Y3Rpb24udHJhbnNp/c3Rvci5mbS84ZmRl/YjJkMDdjMThmYjk2/YzhhYjMwNDE1YTNh/YzIyYi5qcGc.webp","thumbnail_width":300,"thumbnail_height":300}