惠誉预计非洲猪瘟疫情对行业会有持续影响，导致生猪和猪肉价格波动。虽然疫情对行业的挑战依然存在，但是生猪和能繁存栏回稳，以及头部猪企在2020年对产能布局加速，行业集中度提升空间较大。
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非洲猪瘟疫情在2018年下半年开始，对中国猪肉行业有巨大的影响。目前尚无有效疫苗和治愈药物，主要以养殖场生物安全防控为主。
为了制约非洲疫情的影响，大部分猪企被迫降低产能。因此，生猪和能繁存栏在2019年出现双位数下跌，生产性生物资产紧缺。截止2020年底，出栏逐步回升到疫情之前的水平。
虽然疫情提升了猪肉行业的挑战，但也给头部猪企带来扩张市场份额的机会，尤其在全行业提高生产防疫标准的背景下，利好规模和高效的市场主体。惠誉预计，前五猪企集中度2021年仍将低于15%左右，提升空间较大。因此，头部猪企主要在2020年把握机会扩大产能，资本支出加速，但惠誉预计从2021年开始资本支出速度会逐步放缓。
非瘟疫情导致的供给缺失导致猪价在2019飙升，并在2020年维持高位。随着产能和出栏的恢复，2021年猪价进入下行通道。猪价在2021年第一季度降幅明显，主要在新一波变异非洲猪瘟疫情下，散户急于出栏，导致供需关系暂时不平衡。
饲料行业逐步恢复，但原材料价格也同时上涨。例如，玉米价格从2020年下半年开始涨幅明显，并对养猪企业的毛利率有压力的。
总之，惠誉预计头部猪企会持续扩大市场份额。肉制品种类、区域或者产业链的多元化均能帮助抵御行业周期性波动，但实现这些多元化需要前期投资和时间，所以会在中长期反映其优势。
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